本周最后一个交易日,A股再度上演深V行情,上证指数盘中一度跌至2666.33点;尾盘部分资金尝试回流抄底,沪深300ETF、上证50ETF再现异动,成交量迅速放大。
截至当日收盘时,三大股指跌幅收窄,上证指数跌1.46%,深证成指、创业板指均跌超2%。
虽然近期投资者情绪颇为低迷,但市场已现积极信号:本周,北向资金转为净流入,累计净流入99.37亿元,而上一周北向资金净流出234.94亿元。
同时,整个1月,股票型ETF净流入金额达到1531.35亿元。
“近期国家队应该有买入ETF。”多位业内人士表示。
值得注意的是,年初以来,大小盘风格出现剧烈翻转,大盘风格明显走强。“但主要是市场下跌过程中大盘ETF创纪录的集中申购所致,较难持续,中长期上大、小盘相对走势与信用周期高度同步,两者系统性切换需要宏观较大幅度上行,当前温和复苏的基准假设暂不支持这一切换。”南方基金分析指出。
增量资金不断入场
本周,A股市场继续下跌,非理性恐慌抛压加剧。
1月29日—2月2日,上证指数累计跌逾6%,创业板指、深证成指则分别下跌了7.85%、8.06%。
“当前市场依然延续了2023年下行的趋势,特别是在跌破2700点之后,雪球、两融等杠杆资金出现被动平仓的现象,加速了市场的下跌,也造成了一部分投资者恐慌。”前海开源基金首席经济学家杨德龙分析。
但阴霾之下,市场并不缺乏积极信号:1月30日以来,北向资金连续4个交易日净买入,当周累计净流入99.37亿元。而自1月22日以来,北向资金累计净买入已达到196.79亿元。
“可见,目前外资已经不是A股下跌的原因。现在市场更多是因为资金面的负反馈导致的下跌。”广发证券财富管理部高级投资顾问黎衍军分析。
与此同时,沪深300ETF、上证50等宽基ETF继续获得大幅净流入,4只规模靠前的沪深300ETF本周累计净流入341.62亿元,华夏上证50ETF当周累计净流入69.26亿元。
其中,2月2日尾盘时,华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF、上证50ETF的成交量迅速放大,截至收盘时,这4只ETF分别获得了35.18亿元、26.95亿元、26.53亿元、20.59亿元的净流入,为当日净流入排名前四的股票ETF。
华泰柏瑞红利低波ETF、银华红利ETF、华泰柏瑞红利ETF、景顺长城红利低波100ETF紧随其后,净流入额分布在4.85亿元——6.61亿元区间。
业内呼吁“国家队”增加救市力度
事实上,不只是本周,2024年以来,规模靠前的4只沪深300ETF、华夏上证50ETF持续获得净流入。
仅1月15日—1月22日,华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华夏沪深300ETF合计“吸金”规模就达到857.99亿元。
整个1月,股票型ETF净流入金额达到1531.35亿元。
其中,易方达沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、华夏沪深300ETF、华夏上证50ETF分别净流入398.12亿元、309.62亿元、306.06亿元、246.72亿元、181.32亿元,为当月净流入排名前五的股票ETF。
彼时,已有业内人士指出,如此大规模的资金涌入宽基ETF,不排除是“国家队”出手。
事实上,去年10月23日,中央汇金公司就曾官宣“今日买入交易型开放式指数基金(ETF),并将在未来继续增持。”而中国国新控股有限责任公司也于去年12月1日增持了中证国新央企科技类指数基金,并释放出将在未来继续增持的信号。
杨德龙也透露,据统计国家队入场买入ETF的总量可能已达上千亿元以上,在市场几个关键的时点起到了很好的托底作用。
但为何“国家队”入场未能提振市场情绪?这或许与近期的增量资金集中流向大盘指数有关。
“近期市场出现了加速下跌,而大盘指数下跌幅度不大。有国家队买入一些大盘股的ETF,加上投资者的风险偏好比较低,去抢筹一些低估值、高分红的板块,所以大盘指数跌幅不大。但是中小盘个股出现了大幅下跌,特别是创业板指数屡屡创出近几年的新低。”杨德龙谈道,中小盘个股股价弹性大,而且估值较高。所以在市场下跌的时候没有太多的支撑,又加上很多中小投资者配置的股票比较单一,甚至有的加了两融、杠杆,所以就会出现恐慌性的抛售,甚至出现被强制平仓的现象,形成连环下跌、踩踏式下跌的现象。
他提到,对于中小盘个股的下跌也要高度重视起来。虽然中小盘股市值不大,但是由于很多中小投资者配置的中小盘市值股票比较多,对于其信心的打击是比较大的,甚至有可能会造成新一轮的恐慌。
杨德龙呼吁国家队增加救市的力度,“如果能够明确给市场一个预期,比如大盘在3000点之下,最高拿出不超过2万亿的资金来救市,有了这样明确的信号,很多投资者的信心就来了。”
并且,国家队在救市的时候不仅要买沪深300、中证500这些大盘股、中盘股,还要去买创业板ETF等,这样可以让市场整体的信心都能够有所提振。而且对于小盘股指数来说,不需要太大规模的资金就能起到托底的效果。
下行风险有限
接下来,A股市场是否存在反弹的机会?市场风格又将如何演绎?
“2月2日尾盘大盘出现了一定的拉升,虽然只有中字头、银行、保险等蓝筹股,但不管怎么样,只要大盘能够稳定,个股都有反弹的机会。”一位业内人士表示。
该人士指出,昨日在空头情绪集中出清后,尾盘也出现了一定资金尝试回流抄底,那么下周一的走势较为关键,若能继续向上弹升的话,短线情绪或有望迎来暂时的修复,相反一旦再度回测今日之下影线的话,市场信心或再遭打击。
黎衍军也谈到,拉长时间来看,目前被动减仓与恐慌情绪带来的错误定价,最终会被未来增加资金修复。2月2日,市场下影线或许意味着增量资金已经悄悄入场。一致看空预期一旦被打破,市场很可能出现报复性反弹。
南方基金方面认为,当前市场状态下行风险有限。短期来看,A股20日涨跌幅中位数降至历史低点,反映市场悲观情绪较强,难以持续。中期来看,股债风险溢价暗示当前赔率可观:当前沪深300风险溢价再次处于较极端的位置,中期视角向下确定性和空间都较大。对A股战略看多,整体向上的弹性由宏观波动决定。历史规律上,A股有明显季节性效应,2月常有“春季躁动”行情。
从配置角度看,黎衍军分析,随着全A指数已经连续回调7个月,当前市场已经处于极度超卖区域。破净股数量占A股市场股票总数的占比已经逼近2008年、2018年低位水平。万得全A股债性价比也处于2012年、2018年相近的高性价比区间。
另外,对于接下来市场风格的演绎,光大证券策略团队认为,1月份市场处于“弱现实,弱情绪”情景,市场风格明显偏防御。展望未来,短期内“现实”或会呈现弱修复,而“情绪”也有望在春节后走强,因此未来市场可能会处于“强现实、强情绪”情景,市场风格或许会较为均衡。
此外,考虑到当前市场对于活跃资本市场政策有一定期待,若预期出现落空,“情绪”也可能会出现回落,因此“强现实、弱情绪”情景也可能会出现,在这种情景下,市场风格或会偏向顺周期。
南方基金则认为,低估值风格强势有望延续,但大盘风格的走强较难持续,行业上可均衡配置低估值行业,另外应重视生猪、电子及智能驾驶等产业机会。
关于高股息,南方基金指出,相比于价值、成长,高股息与经济周期/产业周期的相关性更低,因此绝对走势会表现得更平稳,在市场走出价值/成长的右侧趋势前,高股息仍是当下有效应对方案之一。